OPA Banco Guipuzcoano

Finalmente la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha admitido el trámite sobre la Oferta Pública de Adquisición (OPA) presentada por Banco Sabadell a fines del pasado mes de junio sobre el 100% del capital del Banco Guipuzcoano.

Asimismo, la CNMV ha explicado que la admisión a trámite de la OPA no supone la autorización de la oferta, la cual deberá producirse en los términos y plazos que prevé la legislación en estos casos.

El mecanismo informado a la CNMV consiste en que los accionistas de Banco Guipuzcoano percibirán cinco acciones nuevas a emitir, o de autocartera, de Banco Sabadell, y cinco nuevas obligaciones convertibles con vencimiento a tres años por cada ocho acciones ordinarias que posen de la entidad.

Las nuevas acciones ordinarias tendrán un valor nominal de 0,125 euros cada una y se emitirán 93,63 millones de títulos, mientras que las obligaciones alcanzarán un valor de 5 euros y se pondrán en circulación un total de 93,60 millones.

Por otro lado, por cada ocho acciones preferentes sin derecho a voto del Banco Guipuzcoano, los accionistas recibirán 6 nuevas acciones a emitir, o de autocartera, de Banco Sabadell y 5 nuevas obligaciones necesariamente convertibles en acciones de esta entidad.

Esta OPA se encuentra condicionada a la aceptación de un mínimo del 75% y a la previa modificación por parte de la junta general de accionistas del Banco Guipuzcoano del artículo 19 de sus estatutos sociales para eliminar el límite del 10% del derecho de voto del capital social.

El valor de la operación alcanzará en el mercado unos 740 millones de euros, similar a la capitalización bursátil actual del Guipuzcoano.

El plazo de las obligaciones es de tres años y el tipo de interés será del 7,75% anual, pagadero trimestralmente durante los tres años y con ventanas para su posible canje anticipado cada año. La entidad catalana decidirá el pago de esta retribución o la apertura de un periodo de conversión voluntaria en cada fecha de pago.

La integración dará lugar a la cuarta entidad del sector bancario por volumen de activos, con un total de 93.168 millones de euros, 11.090 empleados y 1.436 oficinas, detrás de Banco Santander, BBVA y Banco Popular, según los datos que maneja el Guipuzcoano.

Acción sin voto

En general una acción otorga a quien la posee un derecho para emitir un voto en la Junta de Accionistas, en la cual además de tomar decisiones estratégicas, es la encargada de nombrar un administrador o un Consejo de Administración para la sociedad.

Esto quiere decir que cuantas más acciones se posea, más votos se pueden emitir, y mayor es el control de la sociedad, teniendo mayor capacidad de decisión dentro de la misma.

Pero existen acciones que no tienen derecho a voto, es decir, que las acciones sin voto ofrecen a su poseedor la garantía del pago de un dividendo mínimo, pero no otorga derecho a voto, aunque sí a los demás derechos de los poseedores de acciones ordinarias.

Las acciones sin voto se utilizan en numerosos países como instrumento financiero híbrido, con características de deuda y de capital. Cuando la pérdida del derecho de voto va acompañada de privilegios económicos, se tiende a considerar que la emisión de este tipo de acciones no representa una auténtica excepción al principio de la proporcionalidad.

Sin embargo, en algunos países es posible emitir acciones sin voto que no otorgan a sus titulares ventaja económica alguna.

¿Que es el PER de una acción?

El PER es uno de los indicadores mas utilizados para conocer la valoración de una acción. Corresponde a las iniciales en inglés de Price Earning Ratio que traducido significa relación precio-beneficio.

El PER nos indica el número de veces que el beneficio está comprendido en el precio de la acción o dicho de otra manera el número de años necesario para recuperar la inversión teniendo en cuenta los beneficios de la empresa. Un PER más elevado implica que los inversores están pagando más por cada unidad de beneficio.

Este indicador es de gran utilidad para conocer si una acción sobrevaluada o infravaluada. El valor del PER se calcula dividiendo el precio de acción de una empresa determinada en el mercado bursátil entre el valor del beneficio neto de la empresa correspondiente entre en número de acciones que ha emitido. La formula que se utiliza para realizar este cálculo es la siguiente:

PER =   Precio
Beneficio

Veamos un ejemplo para interpretarlo mejor: La empresa X cotiza a 15 euros y el beneficio neto por acción es de 1,50 euros, con lo cual su PER es de 10 (15/1,50).

Para interpretar este indicador necesitamos saber que una empresa con un PER elevado puede significar que las expectativas del valor son más favorables y se basan en beneficios futuros o bien que la acción está sobrevalorada, y por tanto, es improbable que su cotización siga subiendo. Por el contrario, una empresa con un PER bajo puede significar que la acción está infravalorada y podría aumentar su cotización a corto plazo.

• N/A: Si la empresa tiene pérdidas, su PER será indeterminado. Aunque se puede calcular un PER negativo, por convención se asigna un PER indefinido a éstas empresas.
• 0-10: O bien la acción se encuentra infravalorada o los inversores creen que los beneficios de la empresa tienden al declive.
• 10-17: Para la gran mayoría de empresas, este valor de PER es el adecuado (i.e. retorno de inversión más beneficio estándar).
• 17-25: O bien la acción se encuentra sobrevalorada o los beneficios de la empresa han crecido desde que se publicaron los beneficios inmediatamente anteriores. También puede indicar que los inversores creen que en un futuro próximo los beneficios crecerán sustancialmente (véase especulación).
• 25+: Un PER de esta magnitud se puede deber a grandes expectativas de crecimiento de los beneficios futuros, o bien que la empresa se encuentra en el contexto de una burbuja financiera especulativa.

Por lo tanto si aumentan los beneficios esperados de una empresa el PER bajara, en cambio si aumenta el riesgo de la empresa el PER subirá. Recordamos que cuanto más baje el PER, la compra de la acción tendrá un costo menor y las expectativas de beneficios son mejores, y hablamos de expectativas puesto que la bolsa se mueve por actuaciones que se esperan en el futuro inmediato.

Como conclusión, podemos decir que se trata de un analisis muy utilizado para decidir sobre que empresa podemos invertir, y si se trata de una empresa barata o no. Esto se denomina decidir en base a resultados y es lo mas sencillo para los inversores particulares, es decir, que si la empresa tiene un PER bajo y una rentabilidad por dividendo alta, y si además tiene perspectivas de aumentar sus beneficios en el futuro se considera que está barata.

Ventajas y desventajas de alquilar sus acciones

En el mercado podemos encontrar entidades que nos ofrecen la posibilidad de alquilar nuestras acciones durante un periodo determinado, a un determinado tipo de interés y sin perder los dividendos ni los derechos de voto.

La persona que ofrece sus acciones fija el tipo de remuneración y el plazo durante el que estarán disponibles, tengamos en cuente que este plazo no lo podrá modificar y no podrá vender las acciones durante ese tiempo.

En el caso de que sean alquiladas por alguien, es cuando empieza a cobrar el que las alquila, pero si no hay contrapartida se corre el riesgo de tener las acciones inmovilizadas y no cobrar nada.

Ahora veamos cuales serian los pros y los contras de esta operatoria:

Ventajas:

• Obtener una rentabilidad extra de un activo sin perder los derechos de dividendos y de voto
• No pagar los gastos de custodia de esas acciones, si el importe en depósito es superior a 5.000 euros

Desventajas:

• Tener las acciones inmovilizadas durante un periodo de tiempo con el riesgo de no alquilarlas
• El uso que le van a dar a tus acciones es ponerse “corto”, es decir, se van a usar en sentido contrario a tus intereses.

Teniendo en cuenta todo esto, como todo producto financiero esta posibilidad de alquilar sus acciones va a depender del perfil inversor de cada uno, del horizonte de inversión, la certeza de poder inmovilizar unas acciones, y una buena opción para aquellos casos que han sufrido grandes caídas y tienen los valores para largo plazo.

Ampliación Campaña Traspaso de Acciones de OpenBank

OpenBank, el banco perteneciente al Grupo Santander, sigue ampliando su promoción por medio de la cual le ofrece obtener hasta 600 € solo por traspasar su cartera de valores a esta entidad.

Ahora tendrá tiempo de acceder a esta promoción hasta el 31 de marzo de 2009.

Recuerde que se beneficiara con el 2% del valor nominal de su cartera, hasta un máximo de 600 €, pero con la condición de permanencia durante un mínimo de 12 meses en Openbank.

Además, si se trata de acciones Santander traspasadas desde cualquier entidad no perteneciente al Grupo Santander, se le abonara la diferencia entre la comisión cobrada en la entidad de origen por el traspaso y el abono realizado por Openbank.

Por ultimo, entre otras ventajas ofrecidas por la entidad, y las cuales fueron mencionadas en la nota anterior, el único cambio que se produjo es el valor del corretaje que actualmente es de 6 €.

Más información

Como conformar una cartera defensiva

En un principio, se debe tener en cuenta que la rentabilidad va de la mano del riesgo. Si uno asume mayor riesgo, puede obtener -o no- una mayor rentabilidad. Por el contrario, con menor riesgo se puede obtener -en un principio con mayor seguridad- una rentabilidad menor.

Dicho esto, el objetivo de rentabilidad de una cartera defensiva es en general no mayor al 10%, dependiendo mucho de factores como el IPC, tipos de interés o coyuntura económica.

Para conformar una cartera defensiva, lo principal es la diversificación de la inversión y la correcta elección de los valores. En este sentido, la elección de las acciones debe tener en cuenta el fundamento de compañías que cotizan con un yield superior al tipo de interés oficial con la intención de invertir en renta variable con una consideración de renta fija.

En caso de que las acciones bajen, habría que mantenerlas y recibir la rentabilidad en forma de dividendos. Si las acciones suben, la situación se presenta óptima ya que al dividendo a recibir habría que sumar la revalorización de la cotización. Un problema que conlleva esta forma de inversión es que obliga a sobreponderar empresas de mediana y pequeña capitalización que son las que ofrecen una mayor retribución.

La renta variable se debe combinar de forma acertada con deuda pública o privada, de manera que esta inversión en renta fija aporte estabilidad al conjunto, en caso de alta volatilidad en los mercados de capitales -como en este momento-.

Se puede plantear, a su vez, una Defensiva con Coberturas mediante venta de Opciones Call, lo que nos puede aportar unos ingresos adicionales, asumiento a cambio la obligación de vender acciones al precio de ejercicio si la opción es ejecutada por el comprador. En todo caso, se puede dejar de ganar pero no perder.

Y volvemos al principio: la clave está en una correcta diversificación de la inversión…